주식이야기 [테나리스] 기업 분석 (미국 철강주)

주식이야기 [테나리스] 기업 분석 (미국 철강주)

 

인트로

 
미래 기술도 중요하지만
전통적인 철강 기업에 관심을
가질 필요가 있습니다.
 
오늘 공부해보고자 하는
철강 산업의 전선에 있는
테나리스는 시장의 적당한
무관심 속에서 어떤 꿈을
키우고 있을지 여러 사이트를
돌아다니며 탐구해 보도록 하겠습니다.
 

기업개요

 
티커 : TS
기업명 : TENARIS S.A. SPONS ADS EACH REP 2 ORD SHS
시가총액 : $207억 2,842만(원화 약 3조 원)
상장주식수 : 538,540,658주
 
철강제품을 생산하는 기업입니다.
특히 철강 튜브(강관)를 주력으로 하고 있으며
당사에서 생산된 철강튜브는 석유 시추에 쓰입니다.
 
미국에서 강관 생산 분야 1위 기업입니다,
 

테나리스 홈페이지

 
https://www.tenaris.com/en

Tenaris, the leading supplier of steel pipe

 
 
 
 

 
이렇게 엑손모빌의 2024년 최고 고객사로 
선정된 테나리스를 자축하는 홈페이지 간판입니다.
 
그 외에는 기타 환경을 생각한다는 뉴스,
철강제품을 홍보하는 시트들이 자잘하게 있습니다,
 

재무 분석

 
테나리스는 견고한 영업이익률을
가지고 있습니다.
 

 
당사의 2024년 4분기 예상매출은 124억 달러에 달하며
이러한 가이던스 실적의 감소는 주가의 조정을 초래하였습니다.
 

TS 영업이익

 

당사의 EPS는 감소의 추세에 직면했습니다.
연간 EPS는 $6.65였지만 2024년은
3.27로 마감할 것을 예상하고 있습니다.
 
미국은 한국과 달리 EPS가 생명인데. 
아쉬운 부분입니다.
 
그러나 주가는 상대적으로 덜 조정받았습니다.
 

TS 손익계산서

 

 
3억 3천만 달러의 매출을 기록하였던 
전분기(2 Q24)에 비해 3Q24의 
매출은 2억 9천만 달러의 매출을 기록하였습니다.
그러나 영업비용 및 원가 절감을 통해
순이익이 3억 4천만 달러에서 
4억 5천만 달러로 선방하였습니다.
 

TS 현금흐름표

 

 
주가가 상대적으로 선방한 것은
자사주 매입, 소각, 배당이 기여한 바가 큽니다.
 
당사의 밸류업을 위해 노력하고 있는 것은
자금의 흐름이 양호한 대다수의 회사에서 
추진하고 있으며 비단 TS가 특별해서만은
아닙니다. 꾸준한 투자활동 현금흐름과
재무활동현금흐름의 자금 지출은
견고한 영업활동 현금흐름의 
현금 유입의 결과물입니다.
 

배당금

 
당사의 배당금은 매년 5월, 11월에 이뤄지는 반기 배당입니다.
배당수익률은 3.5% 정도입니다.
 
회사의 기업가지 제고를 위해 노력하는 과정에 있기에
일시적인 매출의 감소를 가지고 배당금을 크게는 줄이지 않을
것으로 보며 오히려 배당을 유지하기 위해
노력할 것으로 조심스럽게 예상해 봅니다.
 

2025년 철강 산업 수혜 가능성

 
https://stock.mk.co.kr/news/view/664060

골드만, 트럼프 철강 관세 수혜주 3개 꼽아…“철강 가격 상승 기대”

 
트럼프 정권의 상호 관세 25%(예외 없이)라는
파격적인 정책적 리스크는 오히려
철강 산업체에 수혜가 될 수 있다는
인사이트에 관한 뉴스를 첨부합니다.
 
혹시 나만 이렇게 생각하는 가라는
질문에서 함정에 빠지기 쉬우므로
관련된 기사나 증권가의 리포트가 
없는지 살펴보면 자가당착에 빠지지
않도록 도와주기도 합니다.
 
다행시 이런 인사이트가 있으므로
여러 관점에서 매매를 검토했을 때
손해 볼 확률은 감소할 것입니다.
 

애널리스트 의견

 
Buy 4명, Sell 2명으로 애널리스트는 적절한 매수를 추천합니다.
평균 주가는 44.6달러를 목표로 잡았고
최저 35달러, 최고 48달러를 목표 주가로 삼고 있습니다.
 
애널리스트의 평균 목표 주가 아래에 위치하고 있을 때
소액 분할 매수의 검토도 좋은 아이디어입니다.
 

기관 매매 현황

 
당사를 매수한 기관은 102개 기관에 4억 달러입니다.
매도 기관은 64개, 2.7억 달러입니다.
 
회사 규모에 비해 옵션의 
비중은 크지 않아 생략하겠습니다.
 

공매도 현황

 

 
당사의 공매도 비중은 염두하지 않아도 될 정도의
비중입니다. 특이사항은 없습니다.
 
공매도 비중이 크면 주가 상승에 장애물이 됩니다.
 
강관에 한정 짓지 않고 관련 기업들과의
밸류에이션을 체크해 보겠습니다.
 

당사의 PER, 경쟁사 비교

 

 
당사의 PER은 경쟁사에 비해 7.8배로
저평가의 국면에 있습니다.
 

ROE 비교

 

 
테나리스의 ROE는 15.9%로 양호합니다.
철강 회사들의 전반적인 위축에도 
(중국을 멕시코, 캐나다로 경유하여 
철강을 들이는 것에 적응하여 
미국의 철강산업은 많이 위축되었다.)
시추용 강관을 주력으로 시장의
해자를 가지고 있습니다.
 
스틸 다이내믹스는 17.3%로 다음에 
공부해 보도록 하겠습니다.
이제 보니 준수하네요.
 

부채비율 비교

 

 
테나리스의 부채비율은 철강 기업들 사이에서
확연히 낮은 비율을 가지고 있습니다. 3.8%
 

배당률 비교

당사의 배당률은 3.5%로 
비교대상의 기업들보다 배당에서 
앞서고 있습니다.
 

긍정론 VS 하락론

 

 
Bulls 측의 입장은 재무 건전, 배당 우수,
주주와 회사 간 신뢰 등을 언급했습니다.
 
Bears 측의 입장은 배당 감소 우려,
매출 감소 우려, 베타값(변동성) 증가,
목표 주가 42달러는 주가 업사이드 약화 등을
언급하고 있습니다.
 

차트 분석

 

테나리스 월봉 차트

 

 
당사의 월봉차트입니다.
차근히 보면 월봉 이평선들을 골든크로스를
일으키며 주가의 상승추세를 유지 중입니다.
 
그러나 주가 40달러 부근부터는
매도 물량이 출회를 예상하며
전고점을 넘을지 조정을 줄지
결정될 날이 머지않습니다.
 

주봉차트

 

 
스토캐스틱이 조금 진정될 때까지 기다림을 요구하고 있습니다.
장기 이평선에 도달하였을 때 매수기회를 줄 것인지 기대해 봅니다.
 
미국은 추세가 잡히면 쉽게 꺾이지 않습니다.
대신 매출이 줄지 않아야 하는데, 그러한 관점에서
매출의 감소가 지속적으로 일어난다면 추세의 전환이나
횡보로의 전환도 염두해야겠습니다.
 

테나리스 일봉 차트

 

 
당사의 일봉차트를 통해 세부적으로
기준이 될 수 있는 주가를 정리했습니다.
 
지지라인으로 삼을 세 개의 주가는 38달러
33달러, 27달러입니다.
 
해당 주가의 부근은 분할 매수의 기회로 삼고
소액으로 모아가면 큰 탈이 없을 것으로 예상합니다.
 
미국 경제의 큰 탈이 없다면요.
 

결론

 
미국 경제의 지표를 팔로 업하며 인플레가 심화되는지
다각적으로 검토가 필요한 종목입니다.
철강은 경제에 민감하기도 하며, 시국적으로
정책 리스크가 뒤따르기 때문입니다.
 
최근 중국으로부터 수입하여 공급하던 철강은
관세의 영향으로 변동폭이 확대되고 있으며
전반적인 산업의 체질에 영향을 줄수도 있는 
이슈가 2025년에 여러 차례 발생할 것으로 예상합니다.
 
미국은 에너지분야에서 유가를 안정시키기 위해 
(관세를 늘렸으므로 인플레도 신경 써야 함)
시추를 많이 해야 할 수 있습니다.
 
인플레의 재점화는 전반적인 지수 하락을
유도할 것으로 생각하지만,
역발상으로 스테그가 오든 인플레가 오든
에너지 관련주는 상승합니다.
 
그러한 관점에서 원유를 시추하는 회사로
강관을 공급하는 전략을 구사하는 당사는 
대놓고 언론에서 언급은 하지 않더라도
조용하게 실속은 차릴 수 있는 
기업으로 저는 생각하고 있습니다.
 
이러한 관점에서 당사의 강관 매출에
청신호를 기대해 봅니다.
 
저는 언제나 틀리고 잘못 될 수 있으므로
참고만 하시기 바랍니다.
 
당사의 오너리스크, 내부자 매도는 
서치 된 바가 없으며
기관에서 약매수 중이고
애널리스트는 약매수를 바라보고 있습니다.
 
배당은 3.5%이며 관계기업 중 우수한 배당률입니다.
 
부채가 3%대로 재무 우량하며 자사주 매입 및 소각을
하는 등의 주주가치 환원에 노력을 하고 있는 기업입니다.
 
회사의 성장동력이 꺾이는지는 25년 1분기 실적과
그다음 가이던스의 방향성이 주가의 조정을 마무리하고
추세를 회복할지 완만한 하락 추세로 전환할지
가르는 포인트가 될 것으로 예상합니다
팔로 업할 필요가 있습니다.
 
감사합니다.
 
본 포스팅은 특정 주식의 매매를 
추천하지 않습니다.