달러로 엔화 헷지하는 ETF FXY, YCL에 대해 알아보자

 

달러로 엔화 헷지하는 ETF FXY, YCL에 대해 알아보자

 

엔캐리 트레이딩은 일본 엔화로 자금을 조달해 금리가 더 높은 국가의 통화나 자산에 투자하는 것을 말하죠.

 

우리나라에서 엔화 가격이 쌀 때 2621을 구매하는 것으로 환헷지도 되고 미국 국채에 투자하여 배당도 받으면서 차익실현이 가능한 수익 모델에 대해 말씀드린 적이 있습니다.

여기서 기인하는 역발상으로 저는 소위 '달러 캐리 트레이딩' 하는 것이죠.

 

물론 달러보다 엔은 이자가 작습니다. 없는 수준.

 

인베스코 엔화 ETF FXY 개요

 

 

 

 

 

 

먼저 달러/엔화 환율을 살펴보겠습니다.

 

1달러당 156.4의 환율을 나타내고 있습니다.

 

최저 100엔대에였던 3년 전과 다른 모습이죠.

 

엔화 헷지의 필요성에 대한 제 생각은 아래와 같습니다.

 

1. 과도한 달러 강세에 대한 엔화 헷지 

 

2.  2024년 12월 19일 BOJ에서 금리 인상 미뤘기 때문에 내년 상반기 금리인상 가능성

 

 

일본의 인플레이션이 금리를 올리지 않았기 때문에 11월 2.9%에서 조만간 발표될 12월부터의 인플레이션 수치는 더 올라갔을 것이라는 추측입니다. 

일본 기준금리의 인상은 미국 눈치를 보긴 하겠으나 자국 내에서의 급한불을 끄기 위해서는 필요한 조치로 예상합니다.

 

3. 엔캐리 트레이딩 청산 이슈가 남아있음

 

지난 8월 엔캐리 청산 이슈가 있었던 때의 환율 160 -> 140 엔

 

 

 

 

 

FXY ETF 차트 분석

 

 

 

1달러당 160엔화의 환율이라면 156엔에 비해 3% 더 올라간 수치입니다.

FXY에서는 59달러인데 달러/엔화와 반대로 움직이니 3% 하락하면 전저점인 57달러가 됩니다.

 

1달러 당 160엔이 되면 금리 인상과 더불어 내년 상반기에 있을 여러 이슈에서 비롯하는 변동성을 타고 145 엔을 목표로 헷지 하는 것이 유효한 것으로 보입니다.

 

FXY는 어디까지나 헷지의 수단이며 큰 폭의 수익률을 보장하지 못합니다.

 

그러나 증권사 예수금 형태로 달러를 가지고 있는 사람들은 달러를 원화로 환전하고 환전한 원화를 다시 엔화로 환전하는 것이 수수료도 많이 들고 비효율 적이라는 생각을 했습니다.

 

일본에서 명확한 투자처를 찾는 다면 다행입니다만 이미 오를 대로 오른 일본 니케이 지수를 보면 환전 + 매매수수료를 총 4번 해야 하니 남는 것도 없는 것이죠. 

 

엔화로 환전한 것을 예치만 하면 이자가 나오지 않으니 일본 주식을 사게 되었을 때 다시 되팔고 환전하기까지 최소 2 거래일 체감 3일이 소요되는 것도 무시할 수 없는 단점입니다.

 

 

 

 

그러니 FXY는 예수금 형태로 갖고만 있는 달러 자산을 헷지용으로 일부 투자하기에 적합하다고 생각했습니다.

일부는 수시형 RP에 4% 달러이자 받고 일부는 미국주식에, 엔화 가치 1배 레버리지인 FXY ETF를 사놓는 것입니다.

 

2배 레버리지 상품인 YCL ETF 도 있습니다.

ProShares Ultra Yen 은 일일 일본 엔의 미국 달러 가격 실적 2배를 매칭합니다.

 

 

 

 

규모가 작고 거래량도 적습니다.

 

 

 

YCL ETF(프로셰어즈 엔화 2배 ETF)

 

환헤지까지 하는데 2배 레버리지까지 쓸 필요는 없다고 생각합니다.

PTP 과세 대상으로서 판매금액의 10%를 세금으로 내야 할 수 있으니 참고만 하고 넘어가는 것으로 하겠습니다.

 

결론(시나리오 포함)

 

1. FXY ETF 매수는 달러를 원화 및 엔화로 환전하지 않고 미국 주식 시장에서 거래 가능한 환 헤지 가능

 

2. 1달러당 160엔은 일본에서 우리나라의 환율 1,450원 같은 심리적 부담이 큰 저항선입니다.

160엔 도달할 경우 FXY 매수 검토

 

3. 1달러당 140엔은 엔캐리 청산 이슈가 붉어질 확률이 높아지고 지난 9월에 지지하는 것을 확인하였으므로 140~ 145엔 도달 시 ETF 부분 매도 검토

 

4. 변동성이 클 것으로 예상하는 2025년 상반기까지를 보유기간으로 보고 그 사이 미국 지수가 조정 20% 정도 받으면 엑싯하고 다른 미국 주식 재매수 검토

 

5. 160엔 대에서 매수하였는데 165엔을 넘어가서 내려오지 않는 경우 + 일본 내부 치명적인 경제적인 문제가 발발하였을 경우 ETF 매도 검토

 

본 포스팅은 특정 상품이나 주식에 대한 매매 추천이 아님을 알려드립니다.

 

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